スポーツサイクルや電動アシスト自転車の高単価商品が好調のあさひ(3333) 2019年度3Q決算を振り返る

企業概要

株式会社あさひは国内最大の自転車チェーンで、サイクルベースあさひを運営する企業で日本国内で18/9/29時点で469店舗あり以下のような看板を見たことある人は少なくないと思います。

国内の自転車販売は人口減少などもあり減少傾向ではありますが高単価の電動自転車やスポーツサイクルなどの高単価の商品の普及の恩恵を受けています。
高利益率のPB（プライベートブランド）商品の比率が高いのも同社の特徴です。

あさひのセグメントは自転車販売の単一セグメントです。

決算内容

2019年度3四半期決算(9～11月期)は12/25日に発表されました。

	売上高	営業益	経常益	純利益	EPS
17.9-11	11,575	95	109	20	0.8
18.9-11	12,578	387	419	238	9.1

2019年度3四半期累計決算(3～11月期)は以下のようになりました。

	売上高	営業益	経常益	純利益	EPS
17.8-10	43,418	4,053	4,117	2,695	103.0
18.8-10	46,493	4,643	4,724	3,128	119.6

（百万円）

増収増益でした。
台風や地震などの自然災害がありましたが影響は軽微とのことです。
一般向けの自転車販売は減少傾向ですが高単価のスポーツサイクルや電動アシスト自転車の恩恵を受けています。

セグメント情報

同社は単一セグメントのため、記載はありません。

見通し

業績予想の見通しに変更はありません。

株価と指標

2019/1/8日時点で1,426円です

予想PER(コ):13.4倍
PBR:1.39倍
予想配当利回り(会):0.98%

(コ)　コンサンス予想
(会)　会社予想

総評と感想

2Qがやや低調でしたので不安がありましたが3Qは好決算でした、当初の会社予想は達成できるんではないかなと思います。
特に高単価自転車の商品が好調であさひもe-bike専門店を立ち上げるなどとこの恩恵を受けています。
ただ日経平均のPERが11倍程度なので今の水準なら安くも高くもないかなと思います。

日本最大の自動車チェーン あさひ(3333) 銘柄研究

株式会社あさひは国内最大の自転車チェーンで、サイクルベースあさひを運営する企業で日本国内で18/9/29時点で469店舗あり以下のような看板を見たことある人は少なくないと思います。

国内の自転車販売は人口減少などもあり減少傾向ではありますが高単価の電動自転車やスポーツサイクルなどの高単価の商品の普及の恩恵を受けています。
高利益率のPB（プライベートブランド）商品の比率が高いのも同社の特徴です。

あさひのセグメントは自転車販売の単一セグメントです。

業績推移

※会予　会社予想

会社予想では営業益20％増当期利益で35％増でかなり強気なように思います。

株価と指標

2018/9/29時点で1501円です。

PER予想(コ)　N/A倍
PER予想(会)　14.1倍
PBR 1.5倍
予想配当利回り　0.93%

コンサンス予想はなかったので会社予想のみ記載しています。
売上高は右肩上がりですが過去の決算をみると営業利益や純利益がまちまちな印象です。
天候や為替の影響も受けやすいのは課題でしょうか。
今季の会社予想は強気です、同社は2Qに売上が集中する傾向があり2018/3～8月期営業利益は4,256百万円、純利益は2,890百万円と通期計画を超過していますが4Qは赤字傾向にあるので達成できるかはまだ微妙なところです。
目下、円安が進行していることと、異常天候が続いているのが懸念材料でしょうか。
あともう少し株主還元がほしいところです。
ただ指標面ではそこまで割高感はないように思います、また最低1単元から1000円の株主優待が付きます。
あさひ株主優待
https://corporate.cb-asahi.co.jp/ir/info/

株価的には安くも高くもない印象です。
現在ポジションを保有していませんが、バリュエーション次第ではポジションを開始してみてもいいかなと思います。